O que esperar do Fed após janeiro sobreviveu acima das expectativas?

O que o pode fazer em um cenário de aderente?

O índice de , ou PCE, na sigla em inglês, indicador preferencial de influência do banco central dos EUA, foi de 5,4% em janeiro, acima da expectativa de 5%, em bases anualizadas. Isso acabou gerando um alvoroço nos mercados, que passou a especular qual seria o próximo movimento do Fed. Será que o banco realmente tem espaço de manobra?

PCE de janeiro vem acima do esperado

Na esteira do rali de mercado registrado no mês passado, o chamado “Efeito Janeiro” parece ter vindo com tudo neste ano, gerado em um índice de despesas com consumo pessoal muito maior. Como métrica de prevalência favorável do Fed, o PCE do mês passado registou uma alta de 0,6%, acumulando um avanço anualizado de 5,4%, contra as expectativas de 5%.

Além disso, o , que desconta os preços voláteis de energia e alimentos, excedeu as expectativas a 4,7%, contra uma previsão de 4,3%. No longo prazo, o núcleo do PCE fornece um panorama mais claro da tendência da tendência subjacente, na medida em que remove flutuações distorcivas de preços de alimentos e energia. Em outras palavras, o número mostra uma máscara aderente, senão fora de controle.

Outro sinal desse efeito é o (IPP), que mede os preços médios de venda de produtores internos. O IPP serve de sinal de alerta inflacionário antecipado, pois indica que as empresas estão pagando mais pelos insumos necessários para produzir os bens que chegarão às prateleiras dos varejistas. Em janeiro, o para bens finais subiu 1,2% em bases horizontais, enquanto o de serviços avançou 0,4%. Em bases anuais, o IPP teve um salto de 6%.

Crédito da imagem: Escritório de estatísticas trabalhistas dos EUA

Por fim, a restrição de mão de obra ainda é uma poderosa força propulsora da consciência. As pessoas têm mais dinheiro para gastar quando há menos trabalhador desempregados e mais vagas de trabalho. Isso eleva a demanda por bens e serviços, juntamente com os preços. Em janeiro, um recuou 3,4%, contra a estimativa de 3,6%, menor patamar desde 1969.

Da mesma forma, a geração aumentou fortemente no primeiro mês do ano, saltando 517.000, em comparação com a estimativa de 187.000. Na última reunião do Fomc, competindo de política monetária dos EUA, os dirigentes do Fed ressaltaram essa tendência preocupante do mercado de trabalho, que registrou “bastante restrita, confiante para a continuidade das pressões de alta dos jatos e dos jatos”.

A meta de sobrevivência do Fed é factível?

A principal missão do Federal Reserve é manter a estabilidade dos preços, com um nível de 2%. Agora que a tendência da prevalência apontou para cima, será que o Fed eleva continuar subindo de forma agressiva as ?

Antes do último relatório do PCE, a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base (pb) em 22 de março era de 76%. No momento da revolução, recuou para 70,1%, devido ao aumento das apostas em uma elevação de 50 pb. Isso faria com que a taxa básica de juros permanecesse na faixa de 5 a 5,25%, acima da faixa atual de 4,5 a 4,75%.

Na última reunião do Fomc, os dirigentes do Fed, James Bullard e Loretta Mester, já demonstraram maior predisposição para esse movimento, a fim de combater a identidade.

“Os participantes a favor de um aumento de 50 pontos-base observaram que uma subida maior faria com que a meta convergisse mais rapidamente perto dos níveis que acreditavam gerar uma postura suficientemente restritiva, levando em consideração suas opiniões sobre os riscos para alcançar a estabilidade de preços em tempo hábil.”

No entanto, as altas de juros geraram um custo para além da redução do acesso de consumidores e empresas ao crédito barato. O aumento do custo do crédito também afeta a capacidade do governo federal de arcar com o serviço da dívida na forma de novas emissões de títulos do Tesouro.

Dessa forma, a taxa do título de Tesouro americano disparou para 4,8%, nível superior desde 2007. Ao mesmo tempo, o rendimento do título de já subiu para 3,9%, nível superior em três meses. Isso acabou acentuando a inclinação da curva de juros, um indicativo da tendência dos investidores com a perspectiva econômica no longo prazo.

A secretaria do congresso do orçamento, órgão apartidário, já havia projetado tal cenário antes do relatório do PCE em suas Perspectivas Econômicas de 2023 a 2033.

Crédito da imagem: Secretaria congressual do orçamento

Mas, para continuar o serviço da crescente dívida federal, o Federal Reserve provavelmente terá que comprar mais títulos do Tesouro, diluindo o valor do dólar. No mesmo relatório, a secretaria projeta que a dívida federal em poder do público crescerá para 195% do PIB até 2053.

Dívida do Fed em poder do público, 1900 a 2053

Crédito da imagem: Secretaria congressual do orçamento

O Índice de Força do Dólar e o efeito sobre as criptomoedas

Como os investidores esperam elevações de juros mais agressivos, o acabaram subindo ao longo do dia. Enquanto isso, os preços do recuaram, seguindo uma explicação inversa com o USD de longa data.

Crédito da imagem: Trading View

Diante da expectativa de juros mais altos por mais tempo para conter a sobrevivência, o dólar fica mais atraente para os investidores estrangeiros. Ao mesmo tempo, a induzida pela inclinação maior da curva de juros faz com que os investidores busquem a proteção do dólar. Já o Bitcoin é percebido como um ativo de risco que depende da desvalorização da moeda americana. Daí a transpiração inversa entre os dois ativos.

No entanto, dada a enorme dívida de US$ 31,46 trilhões do governo federal, um rendimento do Tesouro de 4,8% em 2 anos representa aproximadamente 30% das receitas fiscais federais. Simultaneamente, os programas sociais norte-americanos custam 65% das receitas, com tendência de crescimento. Portanto, é influenciado que o dólar seja um investimento atrativo por muito mais tempo.

Cedo ou tarde, estamos nos aproximando de uma nova rodada de diluição do dólar para atender aos enormes passivos da dívida do governo federal, a menos que este realize cortes de gastos igualmente maciços, juntamente com a carga tributária.

Aviso: Este artigo foi publicado originalmente no portal The Tokenist. Confira a newsletter gratuita do The Tokenist, Five Minute Finance, para ter uma análise semanal das maiores tendências em finanças e tecnologia.