No mês de novembro, alguns ativos do “kit-Brasil” acompanharam bastante as emoções geradas pelo período de transição de governo. O desenho da equipe econômica de transição não foi suficiente para reduzir a angústia da possibilidade de uma política fiscal inconsistente. No entanto, do lado da política monetária, a obrigatoriedade dos diretores do Banco Central garantiu uma correção de controles exagerados.
A sequência de fatos parece, guardadas as devidas proporções, com a transição de 2002. Uma modelagem que eu gosto de usar encontra-se no artigo “Learning to Trust Lula: Contagion and Political Risk in Brazil de 2005, publicado no livro “ Inflation Targeting , Dívida e a Experiência Brasileira, 1999 a 2003. O artigo permite analisar equilíbrios alternativos, ainda que de forma simplificada, quando as eleições são disputadas. No caso, o mercado revisou suas expectativas quando o candidato Lula suavizou o discurso de esquerda.
O é provavelmente que promoveu uma correção das expectativas negativas recentes, conforme fique claro que o país possui um conjunto de regras fiscais e sustentáveis razoavelmente estáveis e que eventual “flexibilização” só pode ser conseguida com muita negociação política.
*Publicado originalmente no LinkedIn do autor
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