A próxima crise do Fed já está se formando. Ao contrário de 2008, onde “hipotecas subprime” pode ser congelado como tr de exceção de ser contraparte o apenas Lehman Brothers faliu2022 o mercado de US$ 27,00 do Tesouro.
Quando os historiadores revisarem em 2022, muitos se lembrarão dele como um ano em que nada funcionou. Isso é muito diferente do que é o caso.
Ao longo do ano, o aumento das taxas de , a invasão russa da Ucrânia, o aumento dos custos de energia, atingindo os 40 anos mais altos e os altos níveis de anos e os títulos foram violentamente nos mercados. Desde 1980, os títulos têm sido o hedge de fato contra o risco. No entanto, os títulos em prioridade de 100 anos piores, com uma carteira de 60/4 títulos superiores de 60/4 títulos de prioridade -34,4,
60/40-Piores Retornos Anuais Registrados
O rebaixamento em títulos é o mais importante. O mercado de crédito é a “força vital” da economia. Hoje, mais do que nunca, o funcionamento da economia exige níveis cada vez maiores de endividamento. Alavancar de ações para recomprar ações para o padrãondo-se para sustentar a dívida. O governo exige a emissão contínua de programas financeiros de gastos, pois a dívida exige a totalidade da receita tributária pagar a assistência social e os juros da dívida.
Para uma melhor perspectiva, atualmente são mais de US$ 70 trilhões em dívidas para sustentar uma economia. Antes de 1982, a economia crescia mais rápido que a dívida.
A emissão de não há dívida desde que as taxas são de um consumo, dívidam e problemáticas o suficiente para sustentar um “para a dívida”.
A falta de um comprador marginal
O problema surge quando as taxas de juros sobem. Taxas mais altas do número de tomadores de preços calculados, e os compradores de preços mais baixos. Este é o último mais importante. Quando os custos da dívida evaporam, a capacidade de emissão de dívida para os custos financeiros se torna mais problemática. Esse foi um ponto feito recentemente pela secretária do Tesouro Janet Yellen.
“Estamos preocupados com uma perda de liquidez no mercado [de títulos].”
O problema que a dívida pendente do Tesouro se expandiu desde US$ 7 trilhões em 2019. Uma das principais razões para isso é que, na última década, os bancos e corretoras tinham um comprador disposto a quem poderia permitir a isso ou títulos do Tesouro: o Federal Reserve.
Hoje, o Federal Reserve não está mais ativo como um comprador disposto. Publicidade não foram os títulos que compraram nenhuma outra parte. Em função disso, a liquidez do mercado de Tesouraria continua a evaporar. Robert Burgess resume bem:
“A palavra “crise” não é hipérbole. A liquidez está evaporando rapidamente. A bolsa está aumentando. Antes impensável, demanda nos leilões de dívida do governo está se até uma preocupação. Assim, são tão importantes a secretária do Tesouro, Janetllen, deu oocupação incomum na feira de estudo após um discurso possível em Washington que seu departamento está adequado de estudo com um discurso possível em Washington que seu departamento está adequado de orçamento ” no mercado de US$ 23,7 trilhões para os EUA. títulos do governo. Não se engane, o mercado do Tesouro para, a economia global e o sistema terão problemas muito maiores do que a inflação elevada.”
Essa não é a primeira vez que isso acontece. Cada vez que o Federal Reserve elevou as taxas anteriormente, impediu a “flexibilização detalhada”, ou ambos, ocorreram um “evento de crise”. Isso exigia uma resposta imediata do Federal Reserve para fornecer uma “política acomodatícia”.
Tudo isso pode ser relacionado a outros países que também são conhecidos por seus maiores e mais famosos compradores de títulos, que também são conhecidos e que também são bancos de vida dos EUA, estão andando ao tempo. “Precisamos um novo marginal de títulos do Tesouro, pois os bancos centrais e os bancos em geral estão saindo do estágio à esquerda.” – Bloomberg
Não é um problema até que algo quebre
Conforme discutido anteriormente, a força de “forçar as políticas de alerta nos mercados financeiros, eles não são suficientes para mudar o Federal Reserve a reembolsado”. O Fed observou isso em sua recente ata de reunião.
“Vários participantes observaram que, particularmente, não foram adotados no cenário econômico atual e financeiro global altamente acertado, seria importante calibrar o ambiente com o objetivo de mitigar ou risco de efeitos adversos nas perspectivas”.
Embora a história seja consciente do risco político, a sugere os “níveis de crise” para uma mudança na política de alternativas distantes.
Além disso, a história está repleta de erros de política econômica onde o Federal Reserve apertou demais. À medida que os mercados se rebelam contra o relatório aprovado, o Fed acabará com o dilúvio de vendas. A destruição do “efeito riqueza” ameaça o funcionamento dos mercados de ações e de crédito. Como abordarei em um próximo artigo, já vemos como primeiras rachaduras nos mercados de moedas e títulos do Tesouro. No entanto, a volatilidade está subindo para os níveis dos “eventos” anteriores.
Como a principal ameaça do Fed continua sendo uma crise econômica ou de crédito. A história é clara de que as ações atuais do Fed estão mais uma vez atrasadas. Cada aumento da taxa aproximada do Fed do “horizonte de eventos” indesejados.
“O que ser mais preocupante para o Tesouro e o Departamento é da demanda nos leilões de dívida dos EUA. Uma medida-chave taxa de oferta para cobertura na oferta do governo na quarta-feira de US$ 32 bilhões chamada em notas de referência de 10 anos foi mais de um desvio padrão abaixo da média do ano passado. ”diz a Bloomberg.
Quando o efeito defasado da política acelerada colidir com uma economia econômica, o Fed percebeu seu erro.
Uma crise no mercado do Tesouro é provavelmente muito maior do que o Fed imagina. É por isso que, segundo a Bloomberg, planos já existem potenciais para o governo intervir e recomprar títulos.
“Quando avisamos na semana passada que as recompras do Tesouro poderiam começar a entrar na conversa sobre o gerenciamento de dívidas, não esperávamos que elas saltassem tão abruptamente para o centro das atenções. Como o tesouro de desenvolvimento financeiro o pode ter aguçado interesse do Tesouro em recompras, mas esta não é apenas uma resposta automática aos recentes do mercado”.
Se algo estiver quebrando no mercado do Tesouro, provavelmente será hora de comprar ações e títulos do Tesouro de longo prazo, pois o próximo “Fed ou Treasury Put” retorna.
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