Indicadores de alta frequência sinalizando menor crescimento dos EUA no 4º tri

Após dois trimestres consecutivos de expansão robusta, a atividade econômica dos Estados Unidos caminha para uma desaceleração no relatório do quarto trimestre de 2025, segundo a estimativa mediana de um conjunto de indicadores de alta frequência (“nowcasts”) do PIB norte-americano. A revisão esperada do crescimento é relevante, mas, pelos números atuais, não aponta para um alerta de recessão.

O quarto trimestre deve avançar 1,3% em termos anualizados, de acordo com a mediana mais recente. O resultado fica bem abaixo da alta de 4,3% registrada no terceiro trimestre. O Bureau of Economic Analysis previa divulgar os dados do 4º tri em 29 de janeiro, mas a paralisação do governo adiou a publicação para um dado ainda não informado.

O componente mais otimista da mediana é o modelo do Federal Reserve de Atlanta, que projeta crescimento de 2,7% do PIB (estimativa em 5 de janeiro). Ainda que esse número se confirme, ele indica perda de ritmo após o desempenho forte apresentado no segundo e no terceiro trimestres.

Olhando além do quarto trimestre, o cenário segue construtivo, afirma Michael Pearce, economista-chefe para os EUA da Oxford Economics.

“Esperamos que a redução da incerteza de política econômica, o efeito dos cortes de impostos e o afrouxamento monetário recente sustentem um fortalecimento da economia em 2026.”

Mesmo assim, os nowcasts mais recentes sugerem algum término de 2025 antes de uma possível retomada ao longo deste ano.

“Os dados preliminares do PMI de dezembro indicam que o avanço recente da atividade começa a perder fôlego”, disse Chris Williamson, economista-chefe de negócios da S&P Global Market Intelligence, ao comentar o indicador de PIB baseado em pesquisas da instituição. Em meados de dezembro, ele observou: “Com o crescimento de novas vendas enfraquecendo de forma mais acentuada na entrada do período de festas, a atividade pode ceder ainda mais à medida que avançamos para 2026.”

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