BC deveria aumentar a projeção de jurar real e hiato do produto Por Investing.com

Por Jéssica Bahia Melo

Investing.com – Enquanto espera a manutenção da taxa de juros da economia brasileira na decisão de hoje do Comitê de Política Monetária (), o economista Álvaro Frasson, do Banco BTG (BVMF:), avalia que o Banco Central deveria rever as métricas utilizadas de hiato do produto e juros neutros. A está atualmente no patamar de 13,75% e o consenso dos economistas é de que fique neste mesmo patamar.

Em entrevista ao Investing.com Brasil, o economista do banco conta que, em conversa com o mercado, o Banco Central questionou às instituições financeiras sobre quais as considerações sobre a taxa de juros real neutra para a economia brasileira. “No primeiro semestre, o Banco Central atendeu com 4% de juro real neutro. Eu, particularmente, trabalho com taxa de 5%. Acho que nossa taxa já é maior. Com as mais diversas métricas e passando filtros estatísticos de longo prazo das ou relatório três anos a frente, avaliando o jurado real americano e o risco fiscal aqui, fica difícil defender que 4% ainda é o jurado real neutro do Brasil”, avalia Frasson.

“Sobre o hiato do produto, o Banco Central chegou a comentar, recentemente, que olhou para alguns cenários alternativos, mas quando conversamos com diversos economistas, é quase consensual que o hiato do produto está em um nível positivo, estamos rodando a atividade acima do potencial . O Banco Central não tem entendido desta forma”, destaca.

Segundo Frasson, nem os economistas nem a curva de juros mostram precificação diferente da manutenção. No entanto, desde a última decisão, houve uma clara solicitação do balanço de riscos na parte fiscal, avaliando os economistas. “Isso precisa, de alguma forma, ser vocalizada nesta comunicação. Isso tende a trazer uma necessidade de um endurecimento do discurso do Banco Central. Ele já vem sendo bastante claro sobre a possibilidade de que não vai hesitar em retomar o ciclo de altos juros para controlar a expectativa de viver. Mas dar maior peso à motivação, acho que é um fator que o mercado vai olhar com bastante atenção”.

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O BTG avalia que, diante de pressões fiscais e a possibilidade da retomada de impostos sobre os combustíveis , o cenário de que ano que vem pode ser de juros elevados por maior período de tempo do que era esperado, em consonância com as indicações nos Estados Unidos.

Frasson apontou também uma preocupação nas últimas falas de dirigentes do BC sobre o retorno do uso de crédito subsidiado via bancos públicos. “Foi uma prática bem comum do governo do PT, sobretudo a partir de 2008. Se isso voltar ao jogo, pode atrapalhar a transmissão da política monetária, o que, somado à arcabouço dos gastos, sem um arcabouço fiscal definido, pode criar um ambiente em que, no ano que vem, o Banco Central tenha bastantes créditos para uma decisão mais dura de juros”, completa.