Avanços chineses e competição elevam riscos e oportunidades no setor de IA nos EUA

A narrativa em torno da inteligência artificial ganhou novos contornos após cientistas chineses apresentarem um chip de computação óptica que superou, em mais de cem vezes, a principal GPU da velocidade e eficiência energética, sobretudo em tarefas generativas como produção de vídeo e síntese de imagens. Paralelamente, a YRI trabalha com uma empresa de mídia sul-coreana que pretende usar IA para sintetizar a fala do Dr. Ed em diversos idiomas.

Um de nossos interlocutores informou que a IA pode elevar a produtividade de forma indireta ao levar empresas a revisar fluxos de trabalho e, nesse processo, eliminar em serviços que deixam de ser necessários. Segundo essa visão, as companhias estariam direcionando a gestão com foco maior em rentabilidade, em detrimento de contribuições acessórias de cunho social.

Nesse contexto, a expectativa é de que o crescimento da produtividade siga robusto em 2026, assim como ocorrerá em 2025. Caso esse cenário se confirme, o mercado acionário em alta tende a se ampliar para o chamado “Impressionante-493” do S&P 500, composto por empresas usuárias de IA, em vez de permanecer concentrado nos produtores de tecnologia, como o grupo conhecido como “7 Magníficas”.

Em 2025, a orientação dos lucros futuros do Impressive-493 ficou mais destacada, com alta próxima de 10% no ano. Embora esse avanço represente cerca de metade do crescimento obtido nos lucros lucrativos da 7 Mag, a avaliação é de que o aumento da concorrência em IA favorece o Impressive-493 e pressiona os grandes produtores do setor.

No agregado, o lucro por ação projetada do S&P 500 atingiu novo recorde de US$ 313,86 na semana de 25 de dezembro, com o múltiplo preço/lucro futuro em 22,1. A projeção indica crescimento de cerca de 10% nos lucros até US$ 350 ao final de 2026, o que levaria o índice para a região de 7.700 pontos, mantendo o P/L próximo de 22,0.

Indicadores contrários acompanhados pelo mercado transmitem sinais errados. A pesquisa de novembro do índice de mostrou que 52% dos entrevistados esperam avaliações de ações mais altas em 12 meses, patamar elevado que, sob uma ótica econômica, pode ser interpretado como alerta. A mídia móvel de 12 meses dessa série apresenta demonstrativo positivo com o P/L futuro do S&P 500, e ambos podem permanecer elevados caso a percepção de baixa probabilidade de recessão continue predominantemente ao longo da década.

O otimismo também aparece nos fluxos registrados para ETFs de ações. Embora isso possa soar como um sinal de cautela sob a ótica contrária, parte relevante desses tem migração de fundos mútuos de ações para ETFs. Em 2025, as entradas líquidas em ETFs de ações caminharam para superar US$ 1,5 trilhão, enquanto as saídas líquidas de fundos mútuos deverão atingir cerca de US$ 500 bilhões.

A perda do dólar em 2025 foi atribuída, por muitos analistas, à saída líquida de capitais dos EUA para mercados estrangeiros. Dados do Tesouro norte-americano, porém, contrariam essa leitura. Nos 12 meses até outubro, as compras privadas estrangeiras de ações dos EUA somaram US$ 714 bilhões, recorde histórico, com o ritmo anualizado de três meses se aproximando de US$ 1 trilhão. Historicamente, as compras externas intensas costumam funcionar como sinal negativo sob a ótica interessante, algo que não se confirma no período recente.

Por fim, os indicadores de sentimento bull-bear monitorados mostram leituras divergentes, uma mais otimista que a média histórica e outra mais cautelosa. Em conjunto, esses sinais não apontam, neste momento, nem para viés claramente positivo nem para negativo no mercado acionário.

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